Các thương vụ AI của Trung Quốc đẩy thị trường niêm yết tại Hồng Kông khởi đầu năm mới sôi động nhất từ trước đến nay

Sự hồi sinh sau nhiều năm trầm lắng

Sau một giai đoạn dài suy giảm về cả thanh khoản lẫn niềm tin nhà đầu tư, thị trường IPO tại Hong Kong đang cho thấy tín hiệu phục hồi rõ rệt. Ngay trong tháng đầu năm, tổng giá trị các thương vụ chào bán cổ phiếu lần đầu đã vượt mốc 5 tỷ USD – mức cao nhất từng ghi nhận cho tháng 1. Nhưng điểm đáng chú ý không chỉ nằm ở con số, mà ở bản chất của các doanh nghiệp lựa chọn lên sàn. Thay vì các công ty internet tiêu dùng như trước đây, làn sóng mới chủ yếu đến từ AI chip, mô hình ngôn ngữ lớn, bán dẫn, công nghệ sinh học và các mảng deep tech khác.

Điều này cho thấy Hong Kong không chỉ đang phục hồi về mặt tài chính, mà còn đang dịch chuyển về vai trò trong hệ sinh thái công nghệ khu vực.

Từ internet tiêu dùng sang công nghệ lõi

Sự thay đổi này phản ánh một chuyển hướng chiến lược rõ rệt từ phía Trung Quốc. Giai đoạn trước 2021, thị trường vốn tập trung mạnh vào các nền tảng thương mại điện tử, mạng xã hội và dịch vụ tiêu dùng số. Tuy nhiên, sau các đợt siết quản lý và căng thẳng công nghệ với Mỹ, trọng tâm đã dịch chuyển sang các lĩnh vực mang tính hạ tầng: chip, AI, y sinh và công nghệ công nghiệp.

Đây là những ngành gắn trực tiếp với bài toán tự chủ công nghệ. Việc các doanh nghiệp thuộc nhóm này chọn Hong Kong làm điểm đến IPO cho thấy thành phố đang đóng vai trò cầu nối vốn cho chiến lược công nghiệp dài hạn của Bắc Kinh, thay vì chỉ là nơi huy động tiền cho các mô hình kinh doanh tiêu dùng.

Định giá thấp và “nghịch lý rủi ro”

Một yếu tố quan trọng giúp Hong Kong hấp dẫn trở lại là mặt bằng định giá. Các cổ phiếu Trung Quốc niêm yết tại đây hiện giao dịch với hệ số P/E thấp hơn đáng kể so với thị trường Mỹ, thậm chí chỉ bằng khoảng một nửa so với S&P 500. Điều này tạo ra một nghịch lý quen thuộc: rủi ro địa chính trị cao hơn, nhưng biên an toàn về giá lại lớn hơn.

Trong bối cảnh thị trường Mỹ bị xem là đã “quá đắt”, Hong Kong trở thành một trong số ít điểm đến còn dư địa định giá cho dòng vốn công nghệ toàn cầu. Với nhà đầu tư dài hạn, đây không chỉ là câu chuyện tìm kiếm lợi nhuận, mà là đặt cược vào khả năng Trung Quốc xây dựng được năng lực công nghệ độc lập.

Một chu kỳ phục hồi mang tính chọn lọc

Khác với giai đoạn bùng nổ năm 2021, đợt phục hồi lần này mang tính kỷ luật hơn nhiều. Các thương vụ IPO không còn dễ dàng được đăng ký mua vượt gấp hàng chục lần chỉ nhờ dòng tiền rẻ. Nhà đầu tư hiện tập trung nhiều hơn vào nền tảng công nghệ, mô hình kinh doanh và khả năng sinh lời thực tế.

Nói cách khác, đây là thị trường của những doanh nghiệp đã sống sót qua khủng hoảng niềm tin và siết chặt quản lý. Thay vì bong bóng, Hong Kong đang chứng kiến một quá trình “tái lọc” – nơi chỉ những công ty có năng lực công nghệ đủ sâu mới tiếp cận được vốn công chúng.

Dòng vốn Mỹ và thực tế của tài chính toàn cầu

Một điểm đáng chú ý là sự quay lại của vốn Mỹ, bất chấp căng thẳng chính trị giữa Washington và Bắc Kinh. Nhiều quỹ Mỹ vẫn tham gia các thương vụ IPO tại Hong Kong, đặc biệt trong lĩnh vực chip và AI. Điều này cho thấy, ở cấp độ thị trường vốn, lợi ích tài chính vẫn thường vượt lên trên các rào cản chính trị.

Thực tế này phản ánh bản chất của ngành công nghệ toàn cầu: dù các quốc gia cạnh tranh gay gắt, chuỗi giá trị và dòng vốn vẫn đan xen sâu sắc. Hong Kong, với vị thế trung gian, tiếp tục hưởng lợi từ sự mâu thuẫn đó.

Hong Kong và vai trò mới trong hệ sinh thái công nghệ

Nếu duy trì được đà hiện tại, Hong Kong có thể tái khẳng định vị thế trung tâm huy động vốn công nghệ của châu Á. Tuy nhiên, vai trò này sẽ không còn giống trước đây. Thay vì là “sàn giao dịch của internet Trung Quốc”, Hong Kong đang dần trở thành cửa ngõ vốn cho deep tech và hạ tầng công nghệ.

Về dài hạn, thị trường IPO tại đây sẽ phản ánh khá chính xác mức độ tự chủ công nghệ mà Trung Quốc thực sự đạt được. Không còn chỉ là câu chuyện tăng trưởng tài chính, Hong Kong đang trở thành một chỉ báo chiến lược cho năng lực công nghệ quốc gia trong kỷ nguyên cạnh tranh AI và bán dẫn.

(Theo nguồn tin của Bloomberg)